今日蔚来港股跳空高开，全天涨幅近17%，成交额近2.6亿元。此外，自9月7日蔚来公布二季度业绩以来，蔚来美股股价已经连涨4个交易日，股价相对于近期低点已上涨超30%。值得注意的是自5月上旬至今蔚来港股累计反弹幅度近67%，美股反弹幅度也超70%。
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除了自身营收破百亿消息刺激外，新能源汽车的快速渗透加速了智能驾驶技术的快速发展，而在智能驾驶技术较深布局的“蔚小理”等“造车新势力”也吃到了极大的红利。
从蔚来三季度交付指引以及四季度交付预期来看，蔚来已经逐渐走出此前由于新旧车型切换带来的销量增速低谷期，而小鹏、理想目前也正处于新旧产品换代的时期，销量表现短期内将承压。不过拉长时间线来看，头部造车新势力新一代车型的竞争力，小鹏和理想也有望随着新车型放量走出销量低谷。
蔚来汽车或成为中国电动车领域首选
德意志银行分析师EdisonYu在研报中称，有两个因素将推动蔚来业绩出众，使其在电动汽车新贵中“成为领导者”：一是ET5中型轿车可能在“短时间内”成为最畅销高端车型，因为最初的客户接受度非常好，而且生产也能利用蔚来的新工厂；二是蔚来销量仍相对稳定，“这代表了经过深思熟虑的定价及对品牌和服务的重视”。他重申蔚来是其在中国电动车领域的首选，给予买入评级和39美元的目标价。
天风证券认为，ET5或将带领蔚来走向更高峰。虽然成本问题显著，但好的方向是蔚来的业绩指引和交付指引下，三季度和四季度的目标指引较佳且超同行，是得益于第三季度积极筹备新工厂的投产工作，四季度实现两个工厂同时生产新车，现有全系产品都将切换到新的NT2平台上，以及旗下王牌产品ET5的产能释放。
在产品矩阵迭代完成下，蔚来三、四季度的好转状况将远超二季度，况且手中拥有超500亿元(人民币)现金及等价物储备，加大的研发投入使得其存在长期竞争力，作为造车新势力中2022年第一家营收破百亿的企业，在新能源车激烈竞争下，蔚来或许会脱颖而出。
中信证券预计蔚来到2024年可扭亏为盈，GAAP净利润取得13亿元人民币。公司有望获得价值重估。同时认为随着第二代车型周期开启，进入到“产品力拉动销量”的新阶段，规模效应拐点到来，毛利提升和费用摊薄加速。
东吴证券发布研究报告称，基于NT2平台的中大型SUVES7于8月开启交付，同时前期涨价订单于Q3开始陆续交付，预计Q3毛利率将得到一定修复；全年来看ET5将于9月底开启交付，ET5有望贡献较大销量增量。
除了机构观点一直看好外，蔚来自身也展现出较好的预期。根据蔚来披露数据，2022年三季度交付指引为31,000-33,000台，预计较2021年第三季度增长约26.8%至35.0%。同时三季度收入总额预计为128.45亿元至135.98亿元，较2021年第三季度增长约31.0%至38.7%。
电动智能变革带来了中国汽车产业链弯道超车的历史性机遇。中汽协数据显示，8月份新能源汽车产销分别为69.1万辆和66.6万辆，分别同比增长1.2倍和1倍，市场占有率为27.9%，增长十分亮眼亮眼。随着支持政策逐步落地，主流车企生产持续拉升，新能源车有望持续加速发展，并进一步带动车载镜头、激光雷达、控制器、连接器、模组等子行业加速发展。
智能驾驶技术获政策支持
9月5日，上海市政府印发《上海市加快智能网联汽车创新发展实施方案》，计划于2025年初步建成国内领先的智能网联汽车创新发展体系，产业规模力争达到5000亿元。具备组合驾驶辅助功能(L2级)和有条件自动驾驶功能(L3级)汽车占新车生产比例超过70%，并加速落地具备高度自动驾驶功能(L4级及以上)汽车在限定区域和特定场景实现商业化应用。
开源证券表示，上海自动驾驶方案将进一步推动国内自动驾驶发展进程，自动驾驶多场景应用也有望逐渐步入规模化发展。自动驾驶、智能化提速下，汽车行业迎来了长期向上周期。
此外，乘联会秘书长崔东树近日表示，中国是汽车最大的市场，新能源汽车年产销量连续多年占据全球新能源汽车产量60%左右，因此中国部署新能源汽车、智能网联汽车的供应链需要不断深入。车载操作系统是车辆设计的重要基础，有能力的车企自己去打造是必须鼓励的，我们一定要把灵魂掌握在自己手里，这是车企的态度和觉悟，而对于目前国内比较薄弱的内核、工具链等，建议加快吸收国外领先的技术架构和开发经验。
智能化仍是未来5-10年的主线逻辑
国信证券认为，原材料价格走势短期难以预测，但汽车行业电动化、智能化升级趋势不改，仍然是未来5-10年维度的主线逻辑，部分零部件下跌到合理估值水平，中长期配置价值凸显。我们推荐自主崛起方向的混动(比亚迪/长城/吉利)/小鹏汽车等新势力/特斯拉/广汽埃安及其产业链，增量零部件方向的：
1)数据流方向关注传感器、域控制器、线控制动、空气悬挂、车灯、玻璃、车机、HUD、车载音响等环节。
2)能源流方向：关注动力电池、电驱动系统、中小微电机电控、IGBT、高压线束线缆连接器等环节。标的方面推荐星宇股份、福耀玻璃、伯特利、华阳集团、拓普集团、德赛西威、科博达、胜蓝股份、保隆科技、玲珑轮胎等。
中信证券指出，近期板块受外部因素影响出现较大程度回调，但仍然看好汽车板块在Q3-Q4的销量持续向上的趋势和盈利弹性。预计2022年下半年将是汽车消费明确的高β窗口，行业盈利能力也望明显环比改善，坚定看好汽车板块下半年的投资机会。建议关注以下三类投资机会：
1)电动车销量正在快速提升，规模效应正在加速显现的整车企业。
2)电动化、智能化趋势中的高确定性的零部件供应商，特别是特斯拉和蔚小理的核心供应商。
3)受益于竞争格局优化，盈利能力处于上行通道的细分市场龙头。
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