大全能源三季度净利同比增237%至151亿，毛利率超70%，硅价何时迎来拐点？

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“半月内大全能源揽获近2000亿元销售长单；业内普遍预计，明年将是硅料价格的拐点。”

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据公司情报专家《财经涂鸦》消息，10月27日晚间，大全能源（688303.SH）披露三季报，前三季度营收246.8亿元，净利润150.85亿元，同比增长237.23%。第三季度营收83.4亿元，净利润55.6亿元，同比增长140.45%；

大全能源表示，由于硅料供求关系持续紧张，加上公司年初新增产能释放，前三季度，公司硅料销售量利齐升，盈利能力持续提升、报告期内实现业绩显著增长。

当日公司还同时公告了一项增资投建，拟以24.99亿元向全资子公司内蒙古大全新材料进行增资，用于内蒙古大全新材料在30万吨/年高纯工业硅项目和20万吨/年有机硅项目的投资建设和运营。

大全股份依旧还在积极扩产增量，硅料价格还能继续坚挺吗？

「硅料四大天王」业绩均亮眼 大全能源毛利率超70%

在国内硅料上市公司中，大全能源与通威股份（600438.SH）、新特能源（01799.HK）和协鑫科技（03800.HK）并称为“硅料四大天王”。

其他三家上市公司均已发布三季报或者披露经营数据。

通威股份前三季度实现营收1020.84亿元，同比增长118.6%，成为光伏行业内同期第一家营收破千亿的公司；归母净利润217.3亿元，同比增长265.54%。

新特能源前三季度实现营收和净利润分别为259.31亿元和96.5亿元。

近日协鑫科技发布的今年光伏材料业务主要经营数据显示，前三季度该业务的利润约127亿元。

并且，硅料毛利润非常高。按照大全能源三季度的产销情况来计算，其单位销售价为224.02元/公斤，单位成本为58.58元/公斤，如此计算下来，毛利率高达73.8%。来源：公司公告

此外，协鑫科技也在光伏业务的经营数据中提到，颗粒硅毛利更是高达约205元人民币/公斤（含副产硅粉利润），棒状硅毛利约151元人民币/公斤。

揽获近2000亿元销售长单

披露三季报的前一日（10月26日），大全能源还公告，签下了千亿元的硅料销售长单。

合同约定2023年至2028年某客户预计共向大全能源及子公司内蒙古大全采购43.2万吨原生多晶硅（太阳能级免洗硅料），按均价30.30万元/吨（含税）测算，预计采购金额约为1308.96亿元。

而这已经是大全能源半月内签下的第三个大单，此前分别在在10月18日和10月14日发布采购订单公告，客户采购额分别为139.99亿元、470.56亿元。

据此计算，半月内大全能源揽获近2000亿元的销售长单。

今年以来，通威股份、新特能源也已经签订了多笔硅料销售长单，大额订单金额在百亿元至千亿元不等。

硅料长单金额越签越大，从侧面体现出，合同双方对硅料供求以及行业发展未来预期保持乐观，也折光伏行业的高景气度。

公开数据显示，1-9月份，光伏累计新增装机52.6GW。其中，9月光伏新增装机达8.13GW，为下半年单月新高。光伏行业的快速增长，以及装机量逐渐攀升，下游对于原材料硅料的需求保持旺盛。

那么硅料价格还能持续维持高价吗？

硅料价格年内难降，产能过剩风险隐现

对于这份1300亿的销售长单，TCL中环（002129.SZ）并不认可。

在大全能源发布这份千亿采购合同的当晚，TCL中环也披露了一份签订43万吨多晶硅采购合同的公告，其中许多交易细节与大全能源公告内容相同，也使得市场猜测二者正为交易双方。

但是，二者测算的合同金额却出现较大出入，TCL中环则测算为630.72亿元，仅为大全能源预计金额的一半。

原因在于两者采用的硅料测算价格不同。大全能源是参考PVInfoLink最新（2022年10月20日）公布的多晶硅致密料均价30.3万元/吨（含税）；而TCL中环则按照PVInfoLink于10月发布的价格预测，预计2022-2027年多晶硅致密料价格，计算均价为14.6万元/吨（含税）。两者相差一半，总销售金额自然差异极大。

TCL中环选用更低的未来硅料价格估算，从侧面体现了其对硅料价格走势的判断。

中信建投预计，在2022年底全年组件排产告一段落后，叠加硅料产能继续释放，硅料价格将正式进入下降通道。Q4（尤其是12月）开始，硅料将出现长期向下拐点。

不过，上海有色网光伏资深分析师史真伟表示，10月份的大单基本上已经签完，价格不会有太大变动。11、12月硅料价格能否引来拐点，需要结合市场装机量来分析，看年底是否会出现装机潮。

不过更多的业内人士认为，明年才是硅料价格的拐点，甚至是明年下半年。

西部证券预计，2022-2023年全球新增光伏需求达240/320GW，硅料需求分别为86/115万吨。供给方面，由于各企业扩产速度不及预期，2022-2023年预计硅料有效产能分别为 78/130万吨。

如此看来，明年下半年产能过剩风险已经隐隐显现。

届时，对于硅料业务几乎占总营收全部的大全能源来说，一旦硅料价格波动过大，将会承受极大的业绩压力。

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