（原标题：【BT金融分析师】索尼PlayStation生态继续扩张，分析师称其提升用户粘性取得进展）
索尼的PlayStation生态系统继续处于扩张态势，分析师称其提升用户粘性方面取得了进展。
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自从我将索尼公司的评级上调至“买入”以来，该公司股价上涨了约25%。考虑到索尼在2022财年第三季度的强劲表现，以及PlayStation 5比预期更强劲的势头，我认为索尼的股票可能会继续升值。现在，我给予索尼106.26美元的目标价，并重申对该股的“买入”评级。
索尼第四季度财报
现在，宏观经济环境颇具挑战性，并对许多电子娱乐公司的业绩都造成了压力，包括苹果、三星和微软，但索尼在假日季度的业绩表现稳健。从9月到12月底，索尼的总销售额约为3.4万亿日元，比去年同期增长了约13%。尽管索尼的综合营业收入下降了近364亿日元，至4287亿日元(同比下降8%)，但索尼的收益高于预期。
索尼2022年第三季度的稳健表现得益于该公司G&NS、I&SS和音乐部门的销售增长，部分抵消了该公司电影和金融服务部门的疲软。
PlayStation生态系统继续扩张
索尼2022年第三季度的业绩得到了G&NS部门的强劲支持。而G&NS是由PlayStation生态系统支持的。当季，索尼售出了710万台PS5硬件， PS5的累计销量超过3200万台。值得注意的是，在财报后的投资者和分析师会议上，索尼管理层表示，如果没有供应链限制，PS5的销量可能会更高：
由于持续的生产和物流限制，我们没有向客户提供足够的数量。在不同的销售渠道中，并不是所有的商店都有产品在售，所以我们需要解决在运营中存在的问题，以加快生产更多的硬件。我们对目前的需求势头不太担心。
目前，我们没有发现地理差异。相对于竞争对手，PS5在欧洲市场所占份额仍然很高；在夏季略显疲软之后，PS5在美国市场的份额最近也有所增长，扩大了我们与同行之间的差距。目前全球宏观经济的影响还不是很大，但这可能会发生变化，因此我们将密切关注第四季度及以后的形势。
此外，索尼还透露，PS5在拓展用户基础和提升用户粘性方面取得了进展。索尼表示，PS5的用户粘性指标，如PS Plus订阅率、游戏时间和平均支出，都高于PS4。其次，该公司预计PS5的月活跃用户中有近30%是PlayStation的新用户，这表明该生态系统在扩大用户基础方面取得了进展。
上调2022财年利润预期
在PS5需求强劲的背景下，以及该公司第三季度利润超过预期后，索尼上调了该公司2022财年的利润预期。索尼现在预计，PS5的销量将超过1900万台，而之前为1800万。
此外，该公司的软件销售也令人鼓舞。据报道，索尼新推出的游戏“战神:诸神黄昏（God of War Ragnark）”自11月9日发布以来，在前10周就售出了1100多万份，成为该公司历史上销售最快的游戏。展望下一财年，索尼将推出一系列游戏，包括《漫威蜘蛛侠2（Marvel"s Spider-Man 2）》和《命运2：光陨之秋（Destiny 2: Lightfall）》。
该公司预计，G&NS强于预期的业绩可能会使索尼2022财年的盈利能力增加约200亿日元，使其营业利润预测达到1.18万亿日元。
估值
考虑到2022财年第三季度的强劲财报，我现在预计索尼2023年的每股收益可能会扩大到5.6美元至5.8美元之间。此外，我还小幅上调了对索尼2024年和2025年每股收益的预期，分别为6.4美元和6.75美元。
此外，我给予索尼目标价106.26美元。
风险
我认为以目前的估值水平来看，索尼的风险相对较低。然而，投资者应该关注以下索尼股价的不利因素，其中包括：
由于通货膨胀导致消费者信心放缓、利率上升等因素可能导致索尼的非必需消费品销量暂时放缓。同时，为实现新产品计划或捍卫竞争地位，索尼可能投入高于预期的研发投资。目前，索尼股价的波动很大程度上是由投资者对风险和成长型资产的情绪所驱动的。
结论
尽管充满挑战的宏观经济环境对许多电子娱乐公司的业绩都造成了压力，但索尼缺在假日财季依然表现稳健。在强劲的G&NS业绩的支持下，索尼的总销售额达到约3.4万亿日元，与去年同期相比增长了约13%。在PS5需求强劲的背景下，再加上第三季度利润超过预期，索尼上调了该公司2022财年的利润预期。
作者：Eric Sprague
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