（原标题：【BT金融分析师】携程出境游出人意料地强劲，分析师称要警惕该行业仍然脆弱）
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随着中国旅游市场的情况开始好转，我们有可能看到携程股票的反弹，因为该公司大部分业务都在中国市场开展。
本文我将分析评估行业改善进展，以及携程是否可以搭乘这一顺风。这其中将包括分析该公司的财务状况，市场现状，以及旅游业的整体吸引力。
对于携程这样的公司来说，此前的疫情可以说是一场灾难，该公司的收入一直在下降。然而，现在我有理由对该公司持乐观态度，因为疫情已经缓解、防控措施也已经调整。尽管当前季度的数据将受到一定影响，但我认为携程公司可能会受益于需求的快速增长。
对携程将产生特别影响是西方旅游需求下降的风险，携程将西方旅游服务作为其国际业务的一部分。考虑到目前的情况，旅游业的表现出人意料地强劲，AAL和RYAAY等公司的收入超过了疫情前的水平。话虽如此，该行业仍然脆弱，需求可能会没有任何征兆地迅速下降。我们已经看到西方消费者开始倾向于居家度假，这表明西方消费者正在寻找更便宜的选择。
我对2023年的总体展望是，从2023年第二季度开始，中国的需求将迅速改善。西方市场可能会走弱，但该市场迄今的韧性表明，有可能不会大幅下滑。总之，携程应该是蒸蒸日上的。
在过去10年里，携程以17%的年复合增长率增长。携程提供了一个易于使用的应用程序，将所有与旅行相关的内容集中在一个地方，为消费者创造便利。携程在2022年被评为下载量第十大的OTA应用程序。与大多数行业一样，技术革命是一种结构性变化，而不是短期趋势，这使得携程能够继续保持这种增长。预计未来5年，该行业将以14.8%的速度增长。
在最近的一段时间里，携程业绩有所好转，这更多地反映了消费者的情绪。
该公司一直严格控制其收入成本。携程S&A支出（主要包括薪酬和广告）与收入同步增长。该公司在向其他国家扩张和进一步扩大其在中国的影响力方面还有很长的路要走。
在资产负债表上，携程需要举债来为其运营提供资金。过去10年携程的债务增长迅速，但其中大部分是在2014财年，随后的时期更为平衡。值得注意的是，携程EBITDA在未来一年可能会大幅增加，一旦考虑到这一点，该公司的债务水平就不那么令人担忧了。
作者：Eugenio Catone
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