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（原标题：【BT金融分析师】哔哩哔哩一季度业绩好坏参半，分析师称2026财年才能盈利）
我给予哔哩哔哩股票“持有”评级。在发布2023年第一季度业绩后的两天时间里，哔哩哔哩的股价有所下跌，因为该公司的财务前瞻指引和最近的季度业绩未能给市场留下深刻印象。在我看来，给予哔哩哔哩“持有”评级是合理的。只有当哔哩哔哩的收入前景改善，或者该公司能够在较短的时间内实现盈利时，我才会考虑将该股评级上调至“买入”。
哔哩哔哩是“中国年轻一代的视频社区”。根据该公司2022财报显示，从增值服务（VAS）、广告、手机游戏和电子商务等业务中，哔哩哔哩去年分别获得了40%、23%、23%和14%的收入。
在该公司发布业绩之前，分析师普遍预计哔哩哔哩今年第一季度收入增长放缓，净亏损收窄。以人民币计算，哔哩哔哩的营收增速已从2022年第三季度的同比增长11.3%放缓至2022年第四季度的同比增长6.3%，根据S&P Capital IQ的数据，分析师预计哔哩哔哩的收入在2023年第一季度仅同比增长1.7%，至51.38亿元人民币。这也意味着哔哩哔哩第一季度的销售额将按季收缩16.3%。
另外，市场预计哔哩哔哩的净亏损可能从2022年第一季度的-16.53亿元人民币和2022年第四季度的- 13.12亿元人民币收窄至今年第一季度的- 11.34亿元人民币（数据来源：S&P Capital IQ）。近日，哔哩哔哩发布了其2023年第一季度的财务报告。2023年第一季度，哔哩哔哩的收入同比微增0.3%，至50.7亿元人民币，这也相当于季度环比下降17.5%。更重要的是，该公司第一季度的营收比分析师的普遍预期低1.3%。
移动游戏业务是哔哩哔哩的薄弱环节，由于缺少新游戏发布，哔哩哔哩2023年第一季度来自移动游戏的收入同比下降16.7%至11.32亿元人民币。与此同时，国内新游戏获批数量从2021年的679个减少到2022年的468个。
作者：Eugenio Catone
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