（原标题：【BT金融分析师】京东利润率十分强劲，分析师称其拥有广阔的业务护城河）
京东是中国最大的在线零售商之一。基本上该公司服务网络遍布中国的每个地区，并已成为世界上配送速度最快的零售商之一。
该公司独特的垂直整合物流网络及其核心在线零售业务已被证明是京东的护城河。
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但京东在2021财年表现平平，这令投资者感到震惊，当时该公司股价暴跌至52周以来的低点。而京东2022财年业绩十分坚实，再加上2023财年的出色开局似乎被市场忽视了。
按照目前的估值，我认为京东的股价被低估了61%。我认为京东是极具价值的股票。
京东拥有广阔的业务护城河，这主要源于其高质量的商业模式，这种模式将信任和质量置于重要地位。京东网站及其子公司京东物流之间的紧密整合也为其带来了显著的活力。
京东没有像阿里巴巴或亚马逊那样，作为中间销售媒介帮助第三方零售商在网上销售商品，而是专注于销售自己的库存产品，并将京东物流垂直整合到这一领域。
与阿里巴巴相比，这大大提高了消费者在京东购买产品时所期望的可靠性，因为京东直接负责支付、发货和送货。
虽然京东的整体产品选择比第三方卖家要少，但京东可以为客户提供更快的送货时间和更好的质量。这可以显著提高消费者在购买过程中的满意度，从而增加用户重复购买的可能性。
归功于这种亲力亲为的销售方式，再加上京东和京东物流之间的垂直整合程度，京东的“护城河”由窄变宽。
京东和京东物流的紧密整合为该公司创造的协同效应在中国是无与伦比的。京东物流创建了一个专有的物流网络，专注为客户提供一个迅速且可靠的服务。
京东物流建立了一个庞大的仓库网络，拥有超过1500个网点，覆盖了绝大部分地区。加上超过30万的配送人员，在绝大多数产品上，京东可以实现令人难以置信的快速配送。
从具体情况来看，2021年，京东平台的在线零售订单中，有90%是在下单当天或次日送达的。京东令人难以置信的速度意味着该公司创建了真正世界级的物流网络。很简单，这样的网络不仅在中国，在全球都是无与伦比的。这种运输效率使京东能够快速周转其产品库存，从而显著增加了业务的创收潜力。2022年，京东的存货周转率仅为31.2天。
作者：Andrew Hecht
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