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（原标题：【BT金融分析师】哔哩哔哩业绩或持续向好，分析师称广告业务具有上升潜力）
哔哩哔哩是一家以动漫、漫画、游戏、ACG内容著称的中国在线视频分享娱乐平台，在Z世代用户中广受欢迎。该公司有四个收入来源——广告、手机游戏、增值服务和IP衍生品/电子商务销售。
总的来说，我认为哔哩哔哩十分有趣，并且该公司处于有利地位，可以受益于中国视频行业的增长。对Z世代的关注也是该公司一个引人注目的因素。仅在中国就有4.5亿Z世代人口，这一群体一直是视频内容的主要消费推动力。
自成立以来，哔哩哔哩一直是一家快速发展的公司。然而，随着盈利增长成为未来的重点，该公司的收入增长一直在下降。2023财年，哔哩哔哩收入增速可能进一步下滑，不过降幅将有所收窄。
该公司管理层设定了在2024年实现盈亏平衡的目标，我预计该股将受益于一系列催化剂，这些催化剂将推动哔哩哔哩2023财年的持续增长和利润率扩张，使其更接近目标。
在撰写本文时，哔哩哔哩股票的交易价格约为每股15美元左右，通过计算，我认为该股仍有15%的上涨空间。
有一些举措可能会继续推动哔哩哔哩的增长和利润率扩张。首先，该公司将重点转向以日活跃用户（DAU）为导向的增长，并且在2022年推出直播电子商务，这可能会使其拥有更高的参与度并且用户会在平台上花费更多的时间，对广告和VAS（增值服务）业务产生积极影响。虽然哔哩哔哩的大部分收入来自VAS和游戏业务，但广告在过去两年中增长迅速，截至2022年，广告已成为哔哩哔哩的前两大收入来源之一。自去年以来，该公司在中国在线广告市场上异军突起，加上现在的行业增长，这表明哔哩哔哩仍有很大的扩张空间。
2020年，广告收入仅占哔哩哔哩总收入的15%左右。到2023年第一季度，广告成为哔哩哔哩仅次于VAS的第二大收入来源，占收入的约23%。第一季度，该公司广告收入同比增长22%，领先于行业平均水平，显示出对哔哩哔哩广告服务的需求。因此，我认为哔哩哔哩的广告业务很有可能在整个2023财年保持20%的稳定增长。
作者：Ben Alaimo
【BT财经温馨提示】本文章仅供参考，不构成投资建议。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。【本文为BT财经金融分析师简版文章，从2022年10月25日起，BT财经除BT财经数据通小程序、APP以外平台不再放出完整版文章。】
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