（原标题：会计师迎来重磅新规，清华大学朱武祥教授详解，如何因“变”而“变”？）
全面注册制时代下，企业“跃入龙门”在更短的时间内完成。而帮助企业完成关键一跃的中介机构，其专业服务质量高低，关系到上市公司和证券的质量，进而关系到广大投资者的利益。
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作为资本市场“看门人”的这些中介机构，在享受注册制政策红利的同时，也必须适应政策之“变”、公司之“变”，以及自身之“变”。
在这种背景下，全景网联合含光素问对话清华大学经济管理学院金融系教授朱武祥，详解，信披时代下，企业财务难题如何破解？财会部门该如何因“变”而“变”？
变：严监管信号持续释放
7月3日，会计事务所迎来了一次重大的信披变革，财政部、证监会联合发布了《会计师事务所从事证券服务业务信息披露规定》。
新规明确，会计师事务所披露证券服务业务相关信息，应当保证所披露信息的真实、准确、完整、及时，不得有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。同时，还要求证券服务业务的会计师事务所全部公开各种信息，特别规定受到的各类处罚、民事赔偿等详细信息，必须公开。该规定自7月1日起施行。
可以说新规督促着会计事务所的归位尽责，把好资本市场的“入口关”。除了在政策面上，加强对会计事务所的监管外，在法律层面上，也加强了对会计师从事证券业务责任的惩处力度。
6月29日，中国裁判文书网公布了一则由北京市高级人民法院裁定的文书，正式确定追加康美药业的签字会计师、正中珠江会计师事务所合伙人杨文蔚为被执行人。
数据显示，2022年7月21日，广东省财政厅注销了正中珠江的执业证书。这家有着41年历史的、曾经长期是广东综合排行第一的会计师事务所黯然落幕，留下了未执行完的5130万元罚没款“债务窟窿”。
也就是说，当时给造假签字的杨文蔚，需要承担这5130万元的连带责任。而且，这还不包含需要向投资者赔偿的巨额损失。也难怪这次签字会被网友戏称为“史上最贵签字”！
康美案，让各方为恶者都付出了沉重代价，也为资本市场的“守门人”敲响了警钟。协助上市公司的所有第三方中介，如果不履行把门人职责，协同欺诈，必将逃不脱法律的严惩。
朱武祥教授表示，在这种新形势下，从事证券服务业务的会计师事务所，应该全面适应新的行业“变”局，要更深度地融合企业，加强对企业经营的了解，并建立兼听机制，以提高服务的质量，推动资本市场的有序、健康发展。
变：高资产负债率企业未必“不健康”
随着市场规模的不断扩大和复杂性的增加，一些共性问题逐渐浮现。财务风险管理是其中一个突出的问题。目前行业对于上市公司风险高低的评判标准之一是：资产负债率。有部分投资者一看到高资产负债率的企业，往往会戴着有色眼镜对它们差别对待。
针对这一问题，朱武祥教授表示，中国上市公司在扩张过程中常需融资借债，然而，现有资产负债率高低的评价标准，具有很大的局限性。比如，对专精特新企业评价标准中，资产负债率以总资产负债率为标准，低于50%得5分满分，超过70%得0分。但这种评价标准不合理，因为高负债率可能是经营性负债而非有息负债，经营性负债增加反映企业谈判能力强，预收款可后付款，是质量高的表现。
同时，资产负债率与行业无关，过于依赖资产负债率的评估，常导致误判。例如，修建一条从杭州到上海的高速公路，投资100亿，车水马龙，门庭若市，那么他的收费扣除各种费用后形成的资本稳定现金流可以发行120亿的债券。而在西部同样投资100亿建设一条高速公路，门可罗雀，门前冷落车马稀，即使不借债也可能无法支付工资或一般维护费用，所以与行业没有关系。
另外，朱武祥表示，看一家企业风险的高低，不需要过分强调流动比例或速度，应该通过传统穿透分析来更准确地评估上市公司的财务状况和风险。例如，对每个月的现金流闭环进行透明度穿透，评估现有业务的现金流来源是否稳定，并提前补充缺口。
而且利润指标在会计和金融领域有差异，应该注重经营效率而非利润概念。重资产和轻资产要有相互匹配的资源，例如泰康人寿，他们在康养领域做得非常好，那他们就可以对应重资产。反之，如果你没办法做好资源匹配，成本较高，就说明你可能不适合做这个行业。
变：会计利润不能真实反应企业价值
除了资产负债率指标要“动态”分析之外，朱武祥强调，会计利润指标也需要以“变化”的眼光来看待。
过去，我们常常看到许多优秀的企业选择在境外上市、在纳斯达克上市，这背后存在着很多矛盾！因为根据以往的会计标准，亏损的企业被认为不是优秀企业。但事实却并非如此，尤其是在创新领域，企业通常会投入大量资金进行研发，这也会导致会计上的亏损。因此，传统的会计利润无法准确评估企业的经营质量。
针对这种情况，朱武祥表示，未来，我们可能需要基于金融标准和投资逻辑，将金融和企业经营相融合，以保持一致性。会计利润存在三个特点：不完整、不一致和不真实。会计利润并不完整，需要结合金融模型和其他指标进行综合评估。
同时，会计利润并不真实，因为它并非真正的现金流量。高利润并不一定代表企业更具竞争力，这也导致评价结果的不一致。所以，在监管机构的检查中，强调了问题的一致性和多层次的一致性，即业务口径的一致性。
为此，朱武祥认为，提升企业的判断力和对外部环境的评价能力，可以借助新的方法、数据手段和模型的力量。根据金融基本原理和企业价值原理，可以通过预测未来产生的资本现金流，并进行贴现计算，来评估企业的投资价值。另外，通过新的逻辑和数据方法，也可以更好地识别具有实际经营能力的优秀公司。
变：企业家 “敏商”很重要
在朱武祥看来，随着市场需求的不断变化和竞争的加剧，企业往往会面临着不确定性和风险。有时，需求的不确定性本身就是一种风险，而有时需求十分明确，这时竞争对手可能会云集而来。所以企业家除了情商和智商外，敏商也至关重要。
就拿微软来说，比尔·盖茨经常采取后发制人策略，让竞争对手先行一段时间，然后利用各种手段打压对手，如价格战或整合收购，这些都是竞争中常见的行为。在这种情况下，就时刻关注变化并进行模式设计、对抗或归顺。
那么，该如何提高“敏商”呢？朱武祥认为，企业敏感度不足，可能是高管无法接触一线数据所致，导致信息传导失真和偏差。因此他建议，企业应进行内部数字化改造，促进传感器的使用，及早把握经营和销售等过程中的变化。另外，高管需要与一线保持通透，以准确获得信息。例如，通过内部沟通软件等方式解决层级和信息传导问题。同时，还要加强对流动比率等指标的关注，避免由债务和违约问题导致挣的钱不够还钱的情况。
此外，社交媒体平台如抖音、淘宝和快手等已经成为企业开展营销的重要工具，数据化的资产和数字工具起到了关键作用。朱武祥认为，企业需要实时监测和反馈销售和市场等方面的数据，以便及时识别和预警财务和风险问题，为决策提供支持。另外，这种即时性的数据化资产呈现为企业提供了更好的控制手段，使企业能够全面观察并留出反应时间，类似于开车时的观察和反应。
总之，在不确定的商业环境中，企业需要密切关注变化，保持敏感性，以便及时调整战略和应对风险。通过正确的洞察和深入的数据分析，企业可以更准确地评估自身的财务状况和竞争环境，为决策提供可靠的依据。
变：财会行业在资本市场中的角色
与此同时，政策之“变”、公司之“变”，也倒逼了财会行业之“变”！
在全面注册制的大背景下，上市公司以及整个商业模型和运营模式，大量融合和改造。在这个过程中，被视为资本市场"看门人"的财会行业，在上市和融资等环节中发挥关键的质量控制作用。这就要求会计机构的岗位，尤其是高级岗位，面临着不断适应变化的挑战。
针对这一情况，朱武祥教授认为，财会机构需要更深度地与企业融合，不再局限于简单的信息披露和合规性问题，而是需要更加了解企业经营的各个方面。另外，建立兼听机制也是重要的，通过充分利用不同机构的专业知识，可以弥补企业家认知的盲区，避免决策失误。
同时，财会机构需要调整自身的知识结构，并加强与企业的沟通，以更好地满足企业的需求。只有在不断变化中寻求变化，中介机构才能在资本市场中发挥更大的作用，为企业的发展提供支持。
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