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金吾财讯 | 华泰证券发研报指，奇富科技(03660/QFIN)出席了我们组织的2026年度投资峰会，并解答了投资者关注的问题。2Q25公司风险略有波动，放款量环比降低4.8%至846亿元，归母净利润环比降低3.7%至17.3亿元。公司尚未发布3Q25季度公告，但该机构估计公司可能面临贷款风险短期上行的压力，主要的原因是相对严格的监管或导致行业流动性收紧。国家金监局于4月份发布了《加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》(《助贷新规》)，并已经于10月1日正式执行。新规中对定价的要求最值得关注，指导贷款利率不超过24%，3Q25时已经有部分谨慎的资金方开始缩减定价超24%的资金投放，而行业内存在“共债”情况，流动性收紧可能导致短期风险扰动。从长期看，《助贷新规》有望重塑行业格局，不合规、小体量平台或逐步出清，而头部大平台有望受益。该机构认为《助贷新规》可能导致公司的贷款风险和盈利短期波动，但是长期看公司有望受益于行业竞争格局的优化。建议持续关注监管变动。另外该机构认为公司较强的风控能力和2Q25末662%的拨备覆盖率有助于公司穿越周期。该机构维持25/26/27年归母净利润预测69.3/74.9/79.3亿元，维持美/港股目标价53.7美元/210.5港币，基于PE(25EPE6.5x)和DCF法(美/港股权益成本：15.25/20.86%)的均值。考虑到公司的龙头地位，以及较强的风控能力，维持“买入”。
